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致广发港股通优质增长投资者的信

2019-06-10来源:广发基金

  最近,中国资本市场的热度出现了翻天覆地的变化。一个多月前,市场非常疯狂,人们都在?#33268;凵现?#25351;数什?#35789;?#20505;能突破去年高点,再创新高。

  但是一个多月后的今天,市场热?#28909;?#21040;达一个冰点,仿佛一个月便?#20248;?#24066;进入了熊市。

  有人怪责特朗普在不合适的时候发出推文,有人认为是重新去杠杆影响了市场情绪。但长期来看,相对于未来股票市场可能产生的回报,这些波动似乎微不足道,因为当前市场又回到了长期投资的价值区间。

  股票市场的波动无法避免,也无法预测。通过预测指数的择时很难获取长期超额收益,所以对于投资而言,短期波动并不那么重要。

  大部分投资人在股票投资的过程中,长期可以赚取的是公司自身成长的红利。?#22836;?#29305;之所以可以长期稳定地创造超额收益,正是因为他能够用合理的价格买入优秀的公司,并长期持有。而观察他买入的股票,很少即买即涨的情况,他会用很长的时间?#21364;?#20225;业成长,正如我们投资一门生意,这门生意需要经历时间的“洗练”才能长大。

  没有任?#25105;?#20010;企业可以在一?#24618;?#38388;成为阿里巴?#31361;?#32773;腾讯,任?#25105;?#20010;企业都需要长时间的积淀和成长。所以在股票市场投资中,一定要做时间的朋友。

  

  想在市场波动中稳定获取收益非常难,因为股票市场的波动是由多方面合力导致的结果,是不可预测的。如果单纯地盯着股票的波动,追涨杀跌,长期来看只会?#20013;?#22320;被市场所“收割?#20445;?#36825;样的做法其实是时间的敌人。

  无论是股票投资还是基金投资,对于大部分人来说,过多的交易只会创造负收益,只有少部分天赋异禀的人才能通过交易去赚取超额收益,大部分人不具备这个能力。

  中国的股市每年波动超过30%,如果可以把握波动,?#28909;?#27599;年把握两次,似乎60%的收益可以手到擒来。这听上去十分容易,但是试想一下如果连续实现这样的成绩,10年对应多少收益?是109倍!但是过去十年,又有多少人可以在股票和基金投资上获取100倍的收益??#22836;?#29305;过去50年的年化回报也就是21%,所以不要奢望通过交易创造巨额的回报,这个对于大部分人而言仅仅是一个幻想,控制不必要的来回交易才是长期创造超额收益的必要条件之一。

  但是很多人提到,?#28909;?#21442;与股票市场有巨大的波动,那如何去规避波动,如何去长期投资?

  很遗憾,市场的波动很难避免,当你避免了波动,也避免了潜在的收益。去年空仓的投资人今年年初继续空仓的概率很大,去年规避了下跌,今年也有可能规避了上涨。股票市场的波动性是市场的基本属性,这个资产属性是无法规避的,要投资于这个市场只能适应这个波动。如果你觉得资产波动大到无法忍受,也许这表明了你在这类资产上面投资比例过大,或许尝试一下把头寸降低,配置一些固定收益产品,以求降低整个投资组合的波动性。

  请相信,对于大多数人,降低投资波动性的唯一方式是资产配置,而不是在某类资产上做频繁交易。

  长期投资的收益来?#35789;?#20160;么?

  在股票市场中,长期收益的来?#35789;?#20225;业的成长,也就是企业的ROE回报,俗称股本回报。股票的长期年化收益基本?#25512;?#19994;的长期股本回报相若,这是股票市场投资的本质。

  所以在股票市场投资的过程中,企业ROE是投资者可以稳定赚取的收益。但是企业的成长,也就是企业创造复利需要时间,只有长期投资,忽略短期波动才能获取长期回报。短期的下跌是?#32431;?#30340;,但是我们做任何事,不?#38469;?#35201;在承受短期?#32431;?#20043;后才会有回报吗?而且中国股票市场的回报是高?#30830;?#32447;性的,有可能一年上涨?#31361;?#25552;升过去几年的年化回报,但是对于大部分人来说,判断什?#35789;?#20505;上涨很难,但判断好公司是否低估则相对容易。所以对大部分人,买入低估好公司,并耐心持有是最好的策略,而我们的投资就是采用这样的长期投资策略。

  正如我们所说,判断市场走?#21697;?#24120;难,但是判断企业价值是否低估相对容易。经历中美贸易摩擦,中国资产包括A股、港股、美国中概股,相关公司的估值都到了历史低位,极具吸引力。在这个估值水平买入,中长期收益值得期待,特别是中国的科技和消费龙头公司,未来成长空间非常大。中国具有全球最大的市场和最庞大的高素质人?#29275;?#36825;?#38469;?#20013;国可以?#20013;?#25104;长的动力。

  所谓得道者多助,失道者寡助。美国在全球挑起贸易争端,难道不会对美国的长期信用产生影响吗,不会损害美国的长期竞争力吗?这恰恰是中国崛起的机会。

  所以对于中国的未来我不悲观,?#28909;?#19981;悲观,为什么不在便宜的价格买入好的公司呢?短期波动相对于未来长期年化回报是不是微不足道呢?所以对于当前的投资者来说,我的建议也是逢低介入,我相信中国未来会越来越好,相信我们的权益类资产?#19981;?#32473;我们带来不错的回报。让我们一同做时间的朋友,与优秀的企业共同成长!

  2019年6月10日

  广发港股通优质增长基金经理 李耀柱

  (来源:微管家a)

  风险提示:本内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。基金管理人?#20449;?#20197;诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产,但不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。投资人购买基金时应详细阅读基金的基金合同和招募说明书?#30830;?#24459;?#21215;?#20102;解基金的具体情况。基金管理人管理的其他基金的业绩?#25512;?#25237;资人员取得的过往业绩并不预示其未来表现,也不构成本基金业绩表现的保证。基金投资需谨慎。

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